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【大盘综述】把握住最后一次逃命机会
周四多头展开强势反击，上证综指重回2900点。早盘上证综指在石化、煤炭股指的推动很快突破2800点关口，不过短线的抛压使得股指再度回探2800点。不过午后市场在中国石油、中国平安等指标股持续拉升的推动下，市场热点慢慢回升，其中有色、地产、钢铁等也是短线企稳反弹，股指也是随之震荡走高，并突破2900点关口，最后报收于2911.58点，日K线收出一根长阳线，然成交量同比略有萎缩。单从K线形态上看，周四的大涨，日K线呈现两阳夹阴的走势，这似乎意味着短线股指开始企稳并慢慢告别连续的调整格局。对此，个人仍旧保持相对的谨慎观点，并认为周四的反弹只不过是短线急跌后技术反弹及部分主力重仓自救的结果。这仍基于近期强调的两点，即政策面及成交量。
在政策方面，连续的调整仍旧未有管理层出面表态，恰恰相反的是，管理层的新股发行速度也仍未有放缓。在消息上，深圳证券交易所发布公告称，新世纪、光讯科技、博深工具、天润曲轴四只中小板新股将于8月21日在深交所上市交易。与此同时，下周仍有4只新股网上网下申购，新股这种密集发行的格局依旧没有改变。对于管理层的这种安排，个人仍不免心寒。
其次，在走势上看，在7月中旬之后对于这个市场我们就开始风险警示，并在之后空仓等待新的机会。而自8月12日股指跌破7.29低点并击穿30日均线，个人认为在一定程度上可视为新一轮调整开始。而在今后的股指运行中，该位置势必也会是股指反弹的重要阻力位。而对于周四的股指的反弹，股指似乎呈现一种强势反弹格局，但在这样一个趋势下，仍需保持相对的谨慎，特别在成交量方面，我们注意到周四的量能并没有超越过周三的量能，实际上市场的反弹力度还是不够的。从目前市场这种极端角度看，短期市场在经过短暂的调整后仍有继续向下的可能。在技术上主要关注量能的变化，如果量能没有达到2000亿以上，反弹需要保持高度的谨慎，就如之前谈到的2007末中国石化的走势，在制造出完美的技术形态后，股指再度下滑，这种杀伤力反而更大。
在操作方面，个人有以下几点建议，短线连涨三个交易日的股票不做。技术形态比较完美的不做，比如K线形态呈现漂亮的W形态，但量能比较温和，须谨慎对待。重仓者趁短线反弹减仓，比如，短线涨幅超过5%以上的分批减半仓，之后若股指出现急跌5%后方可加仓，但加最多只能为原持仓的20%，并考虑做差价出局，而不应在补仓中加重持股仓位。
综上所述，目前市场整体调整趋势基本确立，周四市场的反弹只能短期技术性反弹对待。而对于后市个人有以下几点认识：一是，注意成交量变化情况。其一，单边调整量能需要极度萎缩才能见底。其二反弹需放量，若高位反弹缩量搭建平台需谨慎，往往诱多成分较多。二是密切关注政策方面的变化，比如新股发行节奏，均可视为管理层对市场的一种态度。三是，关注银行、地产及煤炭、有色等资源性品种的走势，这些品种的止跌企稳决定市场的反弹力度。
8月20日板块纵横-点评零售板块
零售板块攻守兼宜 建议关注百货龙头股
由于市场追求高弹性，零售板块年初以来显著跑输大市，有补涨需求，建议关注百货龙头公司：大商股份、广州友谊、合肥百货、百联股份等。
零售板块具备防御特征的行业属性、更加确定的盈利表现、雄厚的资产价值、较低的估值水平和技术面的滞涨均支持其成为市场调整中的良好配置品种。
投资者可重点关注百货龙头公司，比如大商股份、广州友谊、合肥百货、百联股份、王府井。苏宁电器、武汉中百、华联综超作为家电、超市业的龙头也值得关注和配置。
从基本面分析，该板块具备确定性和防御性。该板块盈利向好的确定性体现在：去年同期受奥运影响盈利基数较低，因此8月份的消费增速有望加快，同时市场也会预期，2008年10月份～今年3月份消费急剧放缓，将使今年4季度和明年1季度消费增速明显加快。
业绩表现的防御性则体现在：零售板块与居民的实体消费有关，盈利表现具有相当的稳定性。事实上，零售板块在今年1季度仍获得了4%的净利润提升，防御性已体现得十分明显。我们预计，今年2季度～4季度板块整体净利润增速将有望达到12%、15%和25%。
同时，各公司的微观运营也在发生着向好变化，比如广州友谊将开出新的大型门店，大商管理层激励正在稳步落实、二季度业绩表现明显好转，百联等上海本地公司业绩开始复苏、有望受益于世博会的拉动。此外，板块内仍有具备估值优势的公司。
从技术面分析，该板块前期滞涨，市场波动加大后体现出良好的安全边际。由于市场追求高弹性，该板块年初以来明显跑输大盘和其他行业，具备良好的技术面安全边际，加之基本面的改善和估值吸引力，市场有望重新审视整个板块的投资价值。7月以来，上证指数上涨9.8%，A股零售板块只上涨了5.2%。
建议投资者更多配置百货公司，这是因为受益于消费升级的中长期趋势，百货类公司的同店销售一直增速快于家电和超市；受益于已拥有的核心商圈优势和长期形成的高消费者认可度，主力百货零售商的盈利水平在经济差时具备更好的防御性、在经济好时具备更大的弹性。
同时，投资者可在市场波动期，逢低吸纳优质公司，既可以确保较好的安全边际，又可以享受4季度行业业绩显著反弹带来的板块行情。建议重点关注具备以下特质的公司：第一是低市盈率的行业领军公司，比如广州友谊、合肥百货、王府井。此外，新华百货和欧亚集团估值也较低，可作为板块配置中的选择。第二是低市净率的行业领军公司（资产价值被低估），比如大商股份、百联股份。
8月20日海顺价值精品股
（600015）华夏银行：公司“立足经济发达城市，辐射全国”的经营体系已经逐步形成，为其进一步发展打下了坚实的基础。同时，公司在引入战略投资者德意志银行后积极开拓新兴业务，已经在信用卡、财富管理和中小企业金融服务等方面展开合作。值得一提的是公司去年曾以每股14.62元，远高于当初市价的方式向首钢总公司、国家电网公司、德意志银行三家股东完成了定向增发，说明实力机构对公司长期的发展前景比较乐观。从走势看，该股急跌回调充分，短线已有走稳迹象，逢低可关注。
(600283)钱江水利：公司目前已基本形成水务、房地产、创投三大业务体系。其中水务成为公司的主要业务，从公司经营来看，水务经营稳定，售水量也稳定增长。同时公司第一大控股股东中国水务实力雄厚，公司将有可能获得大股东扶持以进一步整合公司资源，提高其整体的竞争实力。二级市场上，该股近期受大盘拖累，单边大幅回调，目前技术上的调整已比较充分，后市有进一步反弹潜力，可适当关注。
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